關於現實世界資產（RWA）代幣化的討論已經發生了決定性的轉變。最初作為金融創新的一種嘗試，現在已演變成一個基礎設施問題——涉及交易軌道、托管、互操作性以及流動性。無論是在傳統金融還是加密貨幣領域，同樣的模式正在上演：基礎設施的“軌道”終於開始鋪設完成。
這種勢頭在 TOKEN2049 週期間於新加坡舉行的 CAPITALX feat. ONCHAIN 活動中成為焦點。這場聯合活動匯集了 DigiFT 的 CAPITALX（下一代資本市場論壇）和 Saison Capital 的 ONCHAIN（亞洲首個專注於現實世界資產的會議）。今年已進入第二屆的 CapitalX，旨在架起 Web2 與 Web3 機構之間的橋樑，促進關於代幣化、監管和互操作性如何重塑全球資本市場的對話。
今年的會議吸引了超過 70 位演講者，他們分別來自全球金融機構、資產管理公司、銀行和 DeFi 創新者，包括瑞銀集團（UBS）、渣打創投（SC Ventures）、富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）、景順（Invesco）、高盛（Goldman Sachs）、幣安（Binance）和 Chainlink 的代表。同時，活動也得到了來自 RWA 和 DeFi 領域眾多生態系統合作夥伴和贊助商的支持。
在兩個會場中，一個核心信息貫穿始終：代幣化已走出了“概念驗證”階段，正式進入了金融運作的執行層。
更大規模、更廣覆蓋、更具機構化
“代幣化金融應該走向常態化，而不僅僅是新聞標題。” —— Alex Manson，SC Ventures 執行長
代幣化的規模持續擴大。根據 RWA.xyz 的數據，截至 2025 年 9 月，總代幣化資產（不含穩定幣）已超過 330 億美元，另有 3200 億美元的穩定幣構成了鏈上市場的流動性骨幹。
機構策略現在定義了大部分的市場活動。貝萊德（BlackRock）的 BUIDL、瑞銀（UBS）的 uMINT 以及景順（Invesco）的 iSNR 已經展示了受監管的工具如何在保留傳統治理和審計標準的同時，實現鏈上轉化。
在“橋接 Web2 與 Web3：數位經濟中的機構融合”主題論壇上，來自幣安、渣打創投、瑞銀和 DigiFT 的嘉賓強調，監管透明度和客戶需求現在是機構入場的主要驅動力。
“穩定幣是交易所基礎設施的催化劑，而代幣化金融已成為運作中的現實。” —— Henry Zhang，DigiFT 創辦人兼執行長
演講者反覆提到同樣的痛點——托管、結算與整合。托管機構描述了其作為連接層、推動機構參與的角色演變，而營運商則強調了標準化數據和合規框架的必要性。
政策法規趨於完善
“亞洲正在為受監管的代幣化制定藍圖。” —— Qin En Looi，Saison Capital 合夥人
香港的穩定幣發照制度自 2025 年 8 月起生效，為法幣抵押穩定幣發行商設立了規範。在新加坡，Guardian 專案繼續測試代幣化基金和回購交易，標誌著從試點項目向正式政策的決定性轉變。
在“亞洲與拉美：RWA 的下一個前沿”論壇中，演講者強調巴西和印尼是受監管代幣化的活躍試驗場。巴西央行正與 Visa 和微軟合作試點與實名認證（KYC）掛鉤的穩定幣系統，而東南亞的金融科技沙盒正在塑造早期的基金分配模式。
在全球範圍內，歐盟的 MiCA 框架和美國擬議的 GENIUS 法案正在引入標準化的披露和托管規則。然而，各司法管轄區的執行情況不一：中國證監會最近建議經紀商暫停在香港的 RWA 活動，反映出進展仍不均衡。即便如此，整體氛圍是樂觀的：監管現在被視為參與的助推器，而非障礙。
實際營運中的穩定幣
“在單一銀行內部需要 30 分鐘的跨境資金調撥，現在可以在幾秒鐘內完成結算。” —— Stuart Popejoy，Kadena 執行長
很少有話題比穩定幣更受關注。在“從財務管理到結算支付：實際營運中的穩定幣”環節中，來自 Transak、M0、Coinbase 和 Gnosis 的演講者描述了穩定幣如何從投資工具轉向運作基礎設施——支持財務工作流、B2B 支付和跨境結算。
與會嘉賓一致認為，企業端的普及取決於“整合”而非“創新”。企業資源規劃（ERP）的連接、帳務對帳和可審計性仍是規模化的主要障礙，但穩定幣正迅速成為鏈上與鏈下金融之間的連接紐帶。
固定收益仍是 RWA 的核心
“代幣化 RWA 不需要噱頭，它需要的是像貨幣市場基金、國債和私募信貸這樣‘乏味’的資產。” —— Kevin Loo，DigiFT 香港執行長
短期固定收益和私募信貸仍是代幣化發行的支柱。這些資產符合機構的授權和流動性要求，使其成為受監管代幣化最自然的起點。
在“從私募信貸到代幣化基金：構建新固定收益堆棧”論壇上，來自景順、標普全球（S&P Global）、Republic 和 Libeara 的演講者一致認為，創新在於“分配方式”而非“重新發明”。
私募信貸曾被鎖定多年，現在正通過鏈上基金封裝變得更具流動性，在保留治理標準的同時提高了透明度和准入門檻。代幣化本質上是在不改變基本面的情況下，讓固定收益變得更有效率。
互操作性與市場“管網”
“如果沒有明確的安全保管機制，機構不會貿然入場。” —— Anson Chan，亞太區銷售與合夥關係主管
互操作性和數據整合是反覆被提及的重點。討論已從代幣發行轉向托管商、預言機和交易所如何同步運作。
建設者和基礎設施提供商強調了在跨鏈消息傳遞、共享身份框架和即時驗證方面的進展，這些進展讓機構能夠自動核對數據。新興的共識是：合作而非競爭，將驅動基礎設施的下一個階段。
在“機構級基礎設施：構建代幣化市場的骨幹”論壇中，來自富蘭克林鄧普頓、高盛、Chainlink、Axelar、Cactus Custody 和 OKX 的演講者指出，流動性碎片化和淨值（NAV）更新的時間差是下一個障礙。雖然試點項目持續推進，但參與者同意，進展既取決於技術，也取決於治理。針對托管、身份和數據標準的低調協作，才是讓代幣化市場實現規模化運作的關鍵。
未來之路
“我們正在以安全且機構化的方式構建這些組件。” —— Henry Zhang，DigiFT 創辦人兼執行長
CapitalX feat. ONCHAIN 的統一主題是“執行”。行業已經從“我們能否將其代幣化”轉向“它能否進行交易、結算和規模化”。
發行商在推出產品時已具備預先承諾的流動性合作夥伴和與托管機構掛鉤的抵押模型。托管機構正從單純的保管者演變為合規推動者。監管機構正在提供更清晰的框架，而機構的採納正在轉化為可衡量的市場活動。
CapitalX feat. ONCHAIN 匯聚了塑造這一轉型的建設者、政策制定者和機構——DigiFT 很自豪能參與其中，推動對話將代幣化轉變為真正的基礎設施。
如果您有興趣參與下一個章節，請加入我們的 CapitalX 2026，我們將繼續架起傳統金融與去中心化金融之間的橋樑。歡迎與我們聯繫，探討演講、贊助或合作機會。
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