與 Arbitrum、Fireblocks 及 StraitsX 合作完成
根據波士頓諮詢公司（BCG）的估計，到 2030 年，全球可能有 16 萬億美元的資產被代幣化——然而，大多數機構目前仍無法將單一鏈上資產整合到其工作流程中。這種「理論可能性」與「實際應用」之間的差距正在迅速擴大。穩定幣可能是連接兩者的橋樑，而受監管的代幣化 RWA 則是橋樑上承載的貨物。
這正是 DigiFT Academy 最近舉辦的網路研討會探討的核心議題。會上，我們的香港執行長 Kevin Loo 召集了來自 Arbitrum、Fireblocks、StraitsX 及 DigiFT 的專家小組。我們撥開炒作，共同回答了一個問題：我們如何推動穩定幣從單純的「掛鈎工具」轉變為新金融互聯網中可編程、具備收益能力的基礎模塊？
從書籍到區塊鏈：為何 RWA 從簡單資產開始
DigiFT 創始人兼集團執行長 Henry Zhang 將當前的 RWA 市場比作電子商務的早期階段。正如亞馬遜（Amazon）最初是從書籍這種簡單、標準化的產品開始，代幣化也正從美國國債和貨幣市場基金等簡單、標準化的資產入手。這些資產值得信賴、易於理解，且與現有基礎設施兼容。
隨著時間推移，市場將向更複雜的資產演進——如私募信貸、股權、大宗商品——目前已有數十億美元的資產管理規模（AUM）完成代幣化。Henry 認為，代幣化的美妙之處在於它可以代表「任何有價值的東西」，創造一種「開放式架構」，讓 Web2 機構和 Web3 建設者都能使用相同的原語（primitives）進行交易。
為何穩定幣正成為 DeFi 的底層架構
在零售和機構市場中，穩定幣正從被動的價值儲存工具轉變為主動的流動性引擎。它們實現了：
- 即時結算：無需代理銀行帶來的延遲。
- 跨境轉帳：成本低於 SWIFT。
- 整合至收益型 DeFi 策略。
在香港，金管局擬議的穩定幣發牌制度將為受監管的發行方提供明確的合規優勢。在全球範圍內，PayPal (PYUSD) 和 Circle 等參與者正戰略性地推進商戶結算和跨境 B2B 支付，擴大現實世界的用途。
Layer 2、合規性與雙軌策略
Arbitrum 的 RWA 總鎖定價值（TVL）在不到一年的時間裡從 1,000 萬美元增長到 3.5 億美元——涵蓋國債、私募信貸，甚至是代幣化黃金。其秘訣在於將公鏈流動性與滿足機構合規需求的許可環境（permissioned environments）相結合。
Offchain Labs 亞太區合作夥伴負責人 Ryan De Souza 引用了 Robinhood 代幣化股票的案例：
- 始於 Arbitrum 公鏈：以獲取流動性。
- 轉移至自託管的「Robinhood 鏈」：以實現全面的合規控制和經濟效益。
- 保持與 DeFi 協議的連接：用於再抵押（rehypothecation）和二級市場流動性。
這種雙軌模式鏡像了摩根大通的 Onyx 和 Avalanche Evergreen 子網——融合了開放網絡的覆蓋範圍與機構特定的規則集。
託管與信任：不可逾越的底線
隨著 RWA 和穩定幣進入機構投資組合，安全的託管變得至關重要。Fireblocks 最初為高頻加密交易者設計，現在則支持零售金融科技公司、銀行和企業將穩定幣整合到財務運作中。
監管機構在 2023 年 Prime Trust 被接管後加強了審查，強調了客戶資產隔離和穩健託管框架的重要性。國際結算銀行（BIS）同樣警告稱，如果沒有強大的結算基礎設施和資產隔離，代幣化的前景可能在規模化之前就遭到破壞。
Web2.5 的機遇
正如 Kevin Loo 所述，真正的突破在於「雙語能力」（dual fluency）：
- Web2 機構：在合規框架內增加收益和新產品，而無需拆除現有的軌道。
- Web3 建設者：將機構級 RWA 接入 DeFi，作為穩定的抵押品並設計新的策略空間。
穩定幣不再僅限於驅動支付軌道，而是將成為融合加密原生創新與機構級安全性策略的首選儲備資產。
核心重點：
- RWA 將遵循亞馬遜路徑：從簡單開始，隨著基礎設施成熟而擴大規模。
- 穩定幣成為 DeFi 底層：在支付和 B2B 流（如 PayPal, Circle）中的受監管用途不斷增長。
- Layer 2 + 合規 = 規模化：公眾流動性 + 許可控制（如 J.P. Morgan Onyx）。
- 託管與信任不可妥協：監管行動（如 Prime Trust）和 BIS 指引是關鍵。
- 贏家將具備「雙語」能力：精通 Web2 合規與 Web3 組合性。
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